[贷易查第一家平台]兴全明星基金经理(兴全基金最牛基金经理)

基金圈是个大江湖，有许多传奇之事传奇之人，杨东与兴全便是其间之一。杨东麾下曾集合过多位冠军基金司理，他们在公募界闻名群雄，在私募界开门立派，谱写了A股前史上的一段美谈。

说到兴全，要从大哥杨东说起，杨东的出资生计开端于兴业证券的股票自营部。1992年到2001年，在杨东掌握的十年间，兴证自营部继续盈余，无一年亏本。杨东被誉为常胜将军，声名在外。兴业有杨东，东方陈光亮，细看券商系前史，二人恰恰是两个年代的代表性人物。

2002年，跟着A股商场的开展，基金办理职业向阳初升，或许无限，引很多好汉心驰神往。杨东担负起了兴业证券进军公募江湖的重担，开端筹建兴业基金(后改名为兴全基金)。

杨东找了两位得力助手，一位是他复旦大学的师弟杜昌勇，一位是他出资生计相知多年的老友王晓明。杜昌勇担任微观研讨，王晓明担任二级投研，杨东担任统揽全局，三人组成了铁三角般的投研组合。或许三人其时也未想到，这一协作便是十年，十年崎岖波荡，十年惊喜交并。

2004年，在杜昌勇、王晓明、杨东三人合力之下，发行了国内首支可转债基金，此后坐稳此细分商场头把交椅。现在说到买可转债基金，首要想到的仍是兴全。

2003年底，王晓明收了一位学徒，也便是刚从上海交大数学系结业的董承非。

2009年，在杨东的邀请下，一位权威级人物参加兴全，他便是傅鹏博。傅鹏博此前在东方证券任财物办理部担任人，是陈光亮入行的引路人，是出资界世人慕名的长辈。兴全四侠迎来强援，一个新的年代来临了。

东邪王晓明，西狂陈扬帆，南帝杨云，北侠董承非，老顽童傅鹏博，还有那位中神通杨东。

杨东统揽全局，杜昌勇观察债市。王晓明厚积薄发，董承非决心灵动，傅鹏博百招浑成。几人各展所长，独立自主。

杨东奇在十年不败，杜昌勇奇在股债双精，王晓明奇在牛熊通吃，董承非奇在后来居上，傅鹏博奇在经多见广。除此之外，世人还有一奇，这也是兴全最大之奇，不求名利空名，只求无愧于心。

其时，兴全基金在公募江湖可谓一支奇秀，门派规划虽中规中矩，但技艺之深罕有对抗。

王晓明操作风格以精选职业、精选个股为主，持股安稳，换手率低。

董承非师承王晓明，相同以职业和个股精选致胜，但其风格更为灵敏，换手率较王晓明为高。董承非很注重甄选职业，确认主赛道后再依据职业竞赛格式改变调整持仓个股。职业精选贡献了最多的超量收益。

傅鹏博阅历最为丰厚，打法灵敏多样。其持仓进攻性强，重仓股根本坚持在十只以内。与王晓明相似，傅鹏博相同注重个股生长性与估值，其持股以中市值白马生长股居多，靠精选职业个股获取超量收益。但傅鹏博会根据微观周期和职业轮动灵敏调仓，增厚收益。

当年江湖有言“买基不知有兴全，便称英豪也徒然”。兴全或许并非众所周知，但稍有阅历的股票基金出资人，都会把兴全基金作为重要的出资选项。

兴全基金凭借着硬功夫硬实力，闯出了名声，闯出了口碑，在公募江湖闯出了一片六合。

“基金规划是管出来的，而不是卖出来的。”杨东一向坚持这个朴素理念。牛市泡沫敢谈危险，名望盛时不扩规划，危险之际不忘初心，造就了其时的兴全。

聚散终有时，离别不由人，韶光不或许永久停留在某一刻。几个人的愿望或许在一点交汇，也会在一点发散。

2014年，王晓明拜别了共历风雨十余载的同门兄弟，下山去寻觅自己的私募愿望，创始了兴聚出资。

2015年，杜昌勇也洒泪挥别，创始睿郡财物，自立门户，专研债市。

2017年，杨东脱离据守十五载的兴全基金，设立了宁泉财物。

2018年，傅鹏博下山，和陈光亮师徒重聚，一起建立了睿远财物。

当今，当年的“兴全五绝”，只要董承非还在兴全基金；谢治宇成为兴全基金中兴一代的基金司理；一起兴全内部培育的搬家、陈宇等新秀开端展露头角。

与此一起，兴全还引进了一批外来的明星基金司理，原嘉实基金的季文华、董理，原交银基金的任相栋、中海基金的林翠萍。

2007年，谢治宇、搬家都是在这一年参加兴全基金，陈宇也是在这一年参加东方兴业证券（兴全基金股东）。同为80后的三个人，一起走上了研讨员的路途。三个偏重范畴也略有不同，谢治宇偏重TMT职业、搬家注重消费职业、陈宇研讨周期板块。

董承非与谢治宇是兴全的两块金字招牌，两人都在兴全十多年。谢治宇更是兴全传奇一般的存在，07年刚结业就进入了兴全，可以说是兴全一手培育出来的明星基金司理。

兴全一向秉承的便是巴菲特和芒格的价值出资理念，“价值出资便是以适宜的价格买好企业的股票，把钱交到精干的企业家手里，耐性的长线出资，共享企业生长的盈余。”

代表基金：兴全趋势出资混合(LOF)(163402)、规划352.54亿元。价值均衡风格

董承非，1977年生，上海交通大学数学系结业，理学硕士，2003年结业参加兴全基金，参加了公司准备，2004年公司建立后担任研讨食品饮料与通讯电子职业，2007年开端担任基金司理，担任基金司理期间现已斩获10座金牛奖杯。从研讨员逐步生长为现在的副总司理兼研讨部总监。

在他的职业生计中，罕见一骑绝尘、日行千里的冷艳，却不乏步步为营，集腋成裘的实绩，从长时刻来看，成绩恰当亮眼。

他一向对商场坚持着敬畏心，均衡布局，据守才能圈，探寻和完善胜率高、可仿制的出资体系，以均衡稳健的风格，在出资的路上走得很稳。

他也是一位典型的逆向型选手，拿手从跌停板上看股票。

这样的风格也使得他尽管在牛市中不一定能有出彩体现，但在熊市中往往能操控丢失，在震动市中则能取得超收益，终究完生长时刻优胜。

董承非全体的的出资风格是职业均衡装备，归纳权衡职业跟公司的生长、商场空间、公司本身的估值水平，垂青危险收益比，留意操控回撤。

他的出资理念，归纳来说便是注重出资性价比，即危险与收益的匹配。他首要会在不同的财物类别之间进行比较，不断在商场上选出性价比高的大类财物进行装备，因而他的财物装备不限于股票，他还很拿手债券，股指期货，大宗产品等种类，并灵敏选用定增，套利，择时等办法。这样大大拓宽了他的收益来历，一起经过不同财物的装备，平滑了产品的动摇，为出资者带来更好的出资体会。

董承非一向着重自己的危险偏好偏低，不会追着商场的热门跑，所以他不怕商场欠好，反而是在商场欠好的时分，更能体现出他的优势，他两次取得晨星奖都是商场处于熊市的时分（2011年和2018年）。

董承非的成绩从单个年度看很少能算得上尖端，只能说是中上游，可是一旦把时刻拉长到3年5年乃至更长，他的成绩就十分亮眼了，这正是他寻求的状况。

代表基金：兴全合润混合(LOF)(163406)、规划241.73亿元。兴全合宜混合(LOF)(163417)、规划292.63亿元。

谢治宇，复旦大学金融工程专业，经济学硕士，2007年结业即参加兴证全球基金，研讨员期间首要掩盖TMT与新能源职业，2011年担任专户出资司理，2013年担任基金司理，2017年升任公募基金出资总监，也是公募界仅有的80后出资总监。是兴全系大佬董承非的关门弟子，出资理念与董一脉相承。

他被搭档们亲热地称为“大白”，又十分偏心“二次元”、“三次元”，据说是最有童心的基金司理。涉猎广泛，比如VR、IP、量子通讯、引力波等都在他的注重之列。

谢治宇以稳健著称，具有丰厚研讨阅历及专户出资布景。他的择时才能并不拔尖，更习气自下而上选股，注重个股的性价比，均衡装备股票并坚持开放式思想。

谢治宇对立给某只股票贴上“价值”或许“生长”的标签，他也不以为应该将自己归为某一类风格的出资者。谢治宇的出资结构包括职业开展、估值、根本面、生长性等多个维度，其间性价比是他最中心的变量，自下而上寻觅性价比高的好股票，从增速与估值匹配度的视点动身发掘出资标的。

谢治宇更多的是一名选股型选手，他拿手经过自下而上的研讨精选出优质个股，然后经过长时刻持有陪同企业生长，共享其成绩增加的盈余。

谢治宇的职业装备一向较为均衡，关于全商场各出资范畴均有涉猎。均衡战略让谢治宇在操控基金回撤方面体现拔尖。

代表基金：兴全商业模式优选混合(163415)、规划173.32亿元。

搬家，上海交通大学会计专业结业，2008年结业后就参加兴全基金，2008年7月至2015年5月任研讨员首要掩盖的是消费品、周期品、制造业等职业，其间消费品为主。2017年7月开端担任基金司理。先后师承谢冶宇和董承非。

搬家的组合持仓由中长时刻和中短期种类这两部分构成。中长时刻种类一般占有组合60%以上，中长时刻种类重标的前景开展，看得久远；中短期种类意在增强组合的“灵敏性”，首要是捕捉上市公司短期根本面运营小周期动摇的收益以及偏主题性的趋势出资。

中长时刻种类是组合的战略仓位，中短期仓位是组合的战术仓位，战略上考虑久远，战术上则比较灵敏，相同的是搬家都会比较介意危险的操控，会比较介意合理的定价，这也正是她的组合长短期收益都能比较好，给出资者杰出持有体会的原因。

选股上，搬家注重两类职业：一类是职业有长时刻生长性，公司也能跟从职业长时刻生长，乃至或许恰当超越职业增加，这种公司是一定会注重的。一类是职业很平稳，乃至稍微下滑，但不是急剧下滑。有些公司在这样的职业里具有市占率继续提高的潜力，也会要点注重。

个人风格上，搬家比较均衡。她不会故意区域分生长股和价值股，更倾向于自下而上的选股，注重估值与根本面的匹配程度，以及标的本身的竞赛力和性价比。

代表基金：兴全精选混合(163411)、规划55.56亿元。

陈宇，结业于清华大学理学硕士，于2007年参加兴业证券，和谢治宇、搬家同年敞开投研生计，随后于2012年参加兴证全球基金。在2007-2013六年多的时刻里先后担任金融、地产、化工、食品饮料等职业研讨员，并在2013-2015年担任专户出资部司理。从2015年8月起，陈宇开端担任基金司理。

她的中心出资理念可以总结为“优中选优”，也便是先选取现阶段最景气的职业，然后在职业里边再挑最优异的公司。

她的这种出资风格更相似于那种先自上而下优选职业，再自下而上优选个股的中观装备风格。这明显得益于她研讨员期间既包括周期品又触及大消费的从业阅历，使得她一起对周期、价值、生长等不同风格都有自己共同的了解和把控力，而且能将独立思考和精准操作有机结合，然后穿越商场动摇以获取中长时刻报答。

在操控回撤方面，陈宇首要经过结构性的职业装备和会集度较低的个股装备来涣散危险。

陈宇身上的生长风格是十清楚显的，在她的出资价值观里：出资便是投未来，把增加放到第一位。长时刻增加看增加的可继续性，短期增加看增加的速度。

她的出资组合与搬家相同，也是分两部分仓位的，“长短结合，均衡涣散”。

陈宇将组合分为两部分，一部分是长时刻底仓，占比约40%-50%，要求长时刻安稳高ROE，对应的便是长时刻可继续增加的股票；另一部分是阶段性增强仓位，占比约50%-60%，要求阶段性较高的盈余增速，对应的便是短期成绩增速较高的股票。一起，单一职业仓位上限15%，组合会涣散到多个职业。

代表基金：兴全社会职责混合(340007)、规划72.85亿元。

季文华，医药、经管双料硕士。曾任兴业证券医药研讨员，2012年去了嘉实基金，又经过4年的研讨沉积，2016年开端办理基金。在那里完成了从研讨员到基金司理的富丽蜕变。他其时办理的嘉实新兴产业、嘉实优化盈余别离斩获“三年期开放式股票型继续优胜金牛基金”和“三年期开放式混合型继续优胜金牛基金”。2018年12月初，他从嘉实基金辞去职务进入兴全基金。

他是一位均衡风格的基金司理，偏好生长但又不局限于生长，价值股也会布局。他乃至被冠以“白马王子”的称谓，可见他并非一个只具有单一风格的基金司理，个人才能圈仍是也比较广。

以价值股的规范来选择生长股，这种鸡蛋中挑骨头的做法，不只为基金组合贡献了收益，更重要的是供给了较高的安全边沿。

正是由于做到了精选个股，他也逐步形成了职业涣散和个股会集的组合装备办法，对看好的个股勇于重仓，但会经过职业涣散装备来下降组合动摇。这套办法可谓攻守兼备，主次清楚。

季文华在选股时，十分垂青企业的ROE，重仓的一般都是搞ROE的企业，赚企业盈余的钱。一起，他以为，一家企业的ROE能不能继续，要看这家企业的护城河够不够宽，能不能抵抗竞赛对手进入。当然，护城河的考量，也要有好的赛道、好的公司办理层做支撑，相比之下，季文华对价格看得不是那么重，他以为未必要比及多廉价才去买，优异的公司很难真实廉价。

尽管说季文华坚持职业涣散，可是在涣散的基础上，他仍是将医药、消费、科技作为战略性财物来装备，更为倚重，这几家“牛股会集营”简直要占到他持仓的一半。

代表基金：兴全轻财物混合(LOF)(163412)、规划83.64亿元

董理，结业于北京大学数学系、加拿大卡尔顿大学数学硕士、博士，历任国信智能有限公司体系工程师，嘉实基金办理有限公司研讨员、基金司理，华夏久盈财物办理有限公司出资司理；现任兴证全球基金办理有限公司研讨部总监助理，具有11年出资研讨阅历，5年多的基金办理阅历。

董理以为，从本质上而言，出资是一件有关概率的工作，更多时分应该去寻求含糊的正确而非准确的过错，尽或许筛选出大概率可以获利的出资时机。

“数学思想在出资中还有一个被广为传扬的便是复利思想。”董理表明，根据这一逻辑，出资也应被视作是一件长时刻的工作，它不只需求基金办理人用长时刻价值出资的思想去办理产品，也需求持有人更为持久的耐性，静待时刻玫瑰的开放。

自下而上选股，持股会集度相对比较高，但职业很涣散，归于危险比较讨厌型。

从出资风格来说，董理睬自下而上选股构建组合，对不同职业选用不同的估值办法，寻觅被轻视的股票。对他而言，微观研讨只针对中期判别，针对性调整选股规范，他不会做自上而下的仓位判别。一起，从中观职业层面来看，他会操控职业会集度，然后下降组合动摇。

在危险操控方面，我会在严选标的基础上，坚持将资金均衡装备于不同职业，以涣散全体持仓的危险。A股的动摇首要来自职业性的体系性危险，而个股层面的特异性危险占比较小。因而，尽管个股会集度高，但职业均衡装备进一步下降了出资组合的动摇性。