603650彤程新材股吧(603650彤程新材股票建行股票代码千股千评)

前语：

在财华社新专题《百亿新赛道之可降解塑料|小赛道包含大商场，职业迎来布局新关键！》中，彤程新材（603650.SH）是可降解塑料未来方针盈利的受益者之一,亦是可降解塑料板块热门股及高估值体裁股。

不仅如此，彤程新材还经过收并购方法，让其成为国内KrF光刻机胶范畴的小龙头。

尽管彤程新材踩中可降解塑料及光刻机胶两大炽热的体裁，但从收入结构来看，公司的收入来历并非靠可降解塑料或光刻机胶事务，现在仍是依托单一主营酚醛树脂产品，即向轮胎制作企业出售橡胶助剂产品。

彤程新材：从署理商到细分范畴双龙头

彤程新材生长之路与恒瑞医药、药明康德等医药龙头企业相似，前期从署理做起，并凭借着自主研制才能，打破世界大厂独占，逐渐生长为职业头部企业。

实际上，彤程新材前身可追溯到1999年的彤程化工，前期首要从事全球闻名化工企业的轮胎橡胶助剂产品在国内的商贸署理。在署理范畴赚到榜首桶金之后，于2005年起彤程新材开端打造归于自己的研制及技能团队，并先后在北京和上海树立两个研制中心。

尔后，为打破国外企业在酚醛树脂范畴高端轮胎橡胶的独占，彤程新材在江苏、上海等区域出资建造世界标准的出产基地，真实意义上，完结了以橡胶用酚醛树脂为主的特种橡胶助剂自主国产化。历经数年的开展，彤程新材生长为国内最大的特种橡胶助剂出产商之一，公司客户已根本掩盖全球轮胎75强，包含普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力等全球闻名轮胎企业。

2018年彤程新材以国内特种橡胶助剂职业龙头之姿在A股敲钟上市，征集资金根本都用于扩建旗下华奇化工的橡胶助剂的产能，以稳固在橡胶用酚醛树脂这一小细分赛道的抢先地位。

据2021年中期财报显现，彤程新材自产产品首要为特种橡胶助剂，现在类型达180余种，以橡胶用酚醛树脂产品为主，包括增粘树脂、补强树脂、粘合树脂等多个品类，公司酚醛树脂产品在亚洲轮胎商场占有率榜首。

尽管彤程新材上市之后，经过内生式开展生长为特种橡胶助剂商场龙头企业，可是橡胶用酚醛树脂范畴竞赛益发剧烈。例如，海外首要出产厂商圣莱科特世界集团、韩国可隆集团、住友电木等加码在橡胶用酚醛树脂范畴的产能。与此一起，叠加彤程新材因为本身运营成绩与轮胎制作职业的景气程度相关度较高，若轮胎制作职业的竞赛环境及产品需求发生较大改变，将对其本身运营成绩及二级商场估值发生很大影响。

对此，彤程新材开端寻求工业并购和职业整合的时机，最终将开展方向定在电子化学品和生物可降解资料两大国策扶持较大的新资料范畴，以谋求新的赢利增加点。其间，电子化学品范畴首要是以光刻胶及配套试剂、显现面板光刻胶和电子酚醛树脂等电子化学产品为主，而生物可降解塑料范畴则是环绕聚对苯二甲酸丁二醇酯（PBAT）等生物降解塑料类质料为主。这样的事务布局，为彤程新材后续股价翻倍、估值飙升埋下伏笔。

值得注意的是，布局电子化学品和生物可降解资料两大范畴选用战略略有不同。就生物可降解塑料而言，彤程新材首要经过协作为主。早在2018年，彤程新材在半年报标明要进军可降解塑料范畴。2018年中期财报中管理层原话是这样提到“公司调查、调研并方案布局可再生、可降解、可循环使用的特种资料与相关工业链整合，且并不故意限定在轮胎与橡胶范畴，而力求经过“政-产-学-研-用”的合力处理一些国计民生的重大问题。”

随后不久后，彤程新材挑选与公司供货商之一的巴斯夫（全球最大的化工企业之一）协作。背靠巴斯夫这个大树，彤程新材“一夜之间”便具有了全球抢先全套PBAT技能的企业。

详细而言，在全生物降解资料范畴，近年来，彤程新材引进巴斯夫全球抢先全套PBAT技能，在上海化工园区落地10万吨/年可生物降解资料项目（一期），以满意高端生物可降解制品在购物袋、快递袋、农业地膜方面的使用。据2021年中期财报显现，彤程新材出资建造10万吨/年可生物降解资料项目（一期），估计年内机械竣工，2022年头投料试车。

在电子化学品范畴，彤程新材直接靠买。详细而言，彤程新材先后在2020年7月及9月战略收买国内半导体光刻胶龙头北京科华微电子（2021年3月并表）及国内显现面板光刻胶龙头北旭电子。科华微KrF光刻胶是当时国内仅有量产的国产光刻胶，北旭电子曾为京东方全资子公司，其出产的TFT正性光刻胶在京东方占有超越40%的比例，现在彤程持有北旭45%股权。至此，彤程新材经过“买买买”方法，一跃成为现在的KrF光刻胶国产龙头。

据2021年中期财报显现，2021年上半年，科华微光刻胶事务经营收入为5,647.83万元，同比增加46.74%，约占彤程新材总收入的4.8%。产能方面，彤程新材表明，在上海化工区出资建造年产1.1万吨半导体、平板显现用光刻胶及2万吨相关配套试剂出产线，预期在2022年一季度开端分批完结。北旭电子产能方面，估计扩建6000吨显现面板光刻胶基地，将于年末投产。

光刻机胶及可降解塑料双驱之下，股价翻倍，估值独享一档

从收入结构来看，彤程新材布局的光刻机胶及可降解塑料两大范畴还处于产能扩建中，成绩直接反映入财务报表还有些时日；然而这并不阻止二级商场资金对其未来成绩及产能预期进行“爆炒”。尤其是在本年半导体及可降解塑料两大板块出资心情继续攀升的态势下，彤程新材股价最高飙升至78.45元，较2018年上市发行价12.32元，涨幅超5倍。

市盈率（TTM）估值方面，彤程新材独享一档，最高市盈率达91.53倍，估值水平位居可降解塑料、新资料、光刻机等体裁板块前列。

到2021年9月29日收盘，彤程新材股价为47.75元，较年内新高78.45元回落39%，但较12.32元上市发行价仍有2.8倍涨幅。值得注意的是，彤程新材股价尽管回落不少，但当时的市盈率估值仍旧高于所属的体裁板块。

据富途数据显现，到2021年9月29日收盘，彤程新材市盈率为60.67倍，市净率为11.74倍；可降解塑料板块的市盈率为17.68倍，市净率为3.43倍；新资料板块的市盈率为36.38倍，市净率为4.11倍；光刻机板块市盈率为63.4倍，市净率为4.45倍。

尾语：

从长远来看，经过本身优势稳固酚醛橡胶树脂主业优势的一起，活跃扩展电子资料范畴，建造布局PBAT可降解塑料工厂，未来生长空间的确很大。可是，短期来看，近期二级商场出资者对高估值体裁股、周期股“恐高”心情明显增加；在此布景之下，光刻机胶及可降解塑料事务尚待实现的彤程新材，独享一档的估值水平能走多远呢？

文：无为

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