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凯撒旅行(000796.CH/人民币19.16,买入)修拟订增预案，拟向海航旅行、世嘉出资在内的不超越十名特定目标非公开发行股票征集资金金额不超越72亿元，发行底价为15.65元/股，现在股价19.16元/股与发行底价价差为22.4%。

海航旅行认购金额不低于20亿元，世嘉出资认购金额不低于7亿元，两方的锁定时为36个月。

点评：

1.定增72亿完善零售+目的地服务+邮轮+航旅服务。公司拟将72亿征集资金投入国内营销总部二期项目、公民海外即时服务保证体系项目、凯撒邮轮出售渠道项目、凯撒世界航旅通项目。

（1）国内营销总部二期项目拟新建的150家“凯撒旅行(000796,股吧)体会店（二代店）”、28家“升级版体会店（三代店）”、1,000家“凯撒到家店（四代店）”和和5家“凯撒mall”。到2015年末，全国分公司到达39家，门店到达175家。从收入奉献视点，2015年凯撒同盛完成经营收入42.6亿元，同比增加61%，其间零售事务收入29.9亿元，同比增加67%，占比70%，此次征集资金新建门店或将进一步完善零售门店布局，提高市场比例，完成规划优势。

（2）公民海外即时服务保证体系项目以“全球归纳服务与保证渠道为主体，辅以根据LBS体系与POI的场景预定东西”的方式构建公民海外即时服务保证网络，推进自在行事务的展开。

全球归纳服务与保证渠道首要经过线上旅行网站、APP/移动端网站、实体门店、联络中心等多种载体为客户供给全球范围内归纳旅行信息查询与预定和全程式旅行场景服务体系，详细服务内容首要包含:树立在全球7*24小时联络中心的基础上，供给全球出行服务支撑，根据LBS与POI信息库的出行场景信息服务、根据语音/文字/AR等方式的智能旅行服务帮手，全球应急支撑和保证服务等。

根据LBS体系与POI的场景预定渠道首要以APP/移动端网站方式，经过凯撒旅行自主开发的全球旅行地域POI信息库办理体系、旅行资源整合办理体系和根据LBS的预定渠道树立凯撒旅行联络网络渠道，依托多媒体服务中心、服务网点和问答服务体系为自在行客户供给无时差24小时多媒体服务、境外当地服务网络服务和全球问答服务。

（3）凯撒邮轮出售渠道项目2015年，凯撒旅行成立了邮轮品牌“凯撒邮轮”，与全球各大邮轮公司（MSC、皇家加勒比等）树立了深度协作，此次将征集资金投入建造线上的数字化邮轮体会中心和线下的邮轮体会中心，方案未来三年开设60家（面积在100-200平米之间的）线下“邮轮体会中心”，首要散布在内陆二线三线城市。

（4）凯撒世界航旅通项目依托与航空公司协作包机构建的线下航旅通事务中心和线上航旅通办理渠道展开凯撒世界航旅通事务，丰厚境外旅行航线，下降出境游本钱。2016年3月，公司公告以25,000万元对活力天汇进行增资，持有其11.5768%股权。活力天汇专心旅行交通预定移动端范畴，环绕场景化服务为用户供给四大出行服务：出行信息查询、交通票务预定、场景电商渠道以及场景服务体会。产品线包含航班管家、高铁管家、伙力食等APP产品，现有活泼用户超越1,000万人。此次拟征集资金构建世界航旅通，表现公司期望进一步完善航旅服务的决计。

2.出资主张：公司修拟订增预案，削减征集资金金额，替换认购目标。公司控股股东海航旅行以及公司第二大股东的共同行动听认购定增比例，表现对公司展开的决心。暂保持2016-2018年2.93亿元、3.73亿元、4.66亿元的净利润猜测，依照增发底价核算，现在股价对应增发后市值242亿元，对应16-18年净利润83倍、65倍、52倍。公司此次定增旨在完善零售门店、邮轮出售渠道、世界航旅服务、目的地服务等布局，继续优化出境游产业链布局，主张出资者重视。