公募基金投资者集中度(公募基金东北电气重组投资者集中度15%)

本报记者 易妍君 广州报导

近年来，公募基金益发注重投研风控，很少呈现出资个股份额违规的现象。

不过，受个股停牌、基金换回等客观要素的影响，部分持有单只个股份额较高的基金，在一些特别时点，仍是会踩到“基金持有单一个股占比不得逾越该基金财物净值10%”的红线。

《我国经营报》记者注意到，到二季度末，多只自动权益类基金持有宁德年代（300750.SZ）的份额（个股占基金财物净值比）逾越10%；一起，部分重仓海康威视（002415.SZ）、汇川技能（300124.SZ）、隆基股份（601012.SH）的基金也存在相似景象。别的，单只基金持股会集度较高的现象依然存在。

值得注意的是，若单只基金持股会集度较高，或引发危险事情，给出资者带来丢失。

事实上，近期监管方面也比较重视基金公司出资研讨合规危险。深圳证监局在2021第5期《证券期货组织监管通讯》中说到，（辖区内）单个基金公司出资会集度管控粗豪，并提示了相关危险。

基金重仓股踩“红线”

可以看到，单只基金持有单一个股份额“超支”的现象，大多与基金重仓股有关。

记者计算揭露数据发现，到二季度末，有32只自动权益类基金持有的宁德年代份额逾越各只基金财物净值的10%，其间，最高的持股份额为11.00%；持有海康威视的中金精选A、安信工业4.0沪港深A等4只基金，持股份额均逾越10%；国投瑞银新能源A、融通职业景气A、融通工业趋势精选两年等5只基金持有的汇川技能在各只基金财物净值中的占比也都逾越10%。

以基金公司为调查维度，单个公司旗下多只基金都存在“超支”持股的状况。依据揭露数据，到二季度末，东方红启阳三年持有A、东方红启盛三年持有A、东方红启恒三年持有A、东方红启航三年持有A、东方红启东三年、东方红鼎元三个月定开、东方红起程三年均重仓持有宁德年代；一起，宁德年代在这7只基金财物净值中的占比别离为11.00%、10.98%、10.65%、10.59%、10.58%、10.52%以及10.49%。

到二季度末，东方红睿丰、东方红我国优势持有的海康威视占比也别离逾越10%，东方红优势精选持有的海康威视占比则到达了9.88%。

对此，东方红资管有关人士表明，我司基金的运作严厉遵从法律法规及基金合同的约好。上述触及的二季度末相关产品持仓份额超10%为市值动摇形成的被迫超支。“我司具有严厉、完善的危险控制系统，并且在实践事务的展开中遵循相关法律法规和基金合同约好进行履行。”

别的，到二季度末，嘉合锦程价值精选、嘉合稳健增加A、嘉合锦创优势精选别离重仓持有隆基股份，且持股份额均逾越10%。其间，嘉合锦程价值精选持有的隆基股份在该基金财物净值的占比到达11.12%。

需求提及的是，依照《揭露征集证券出资基金运作办理办法》的规则，因证券商场动摇、上市公司兼并、基金规划变化等基金办理人之外的要素致使基金出资不契合规则的份额或许基金合同约好的出资份额的，基金办理人应当在十个生意日内进行调整。

而上述基金持仓状况为本年二季度末的数据，这些基金如若在十个生意日内将相应个股的持股份额调至10%以下，依然归于合规操作。

天相投顾高档基金研讨员杨佳星解说，单只基金持有单一个股的占比逾越10%这一状况，常常发生在一些短期内大幅上涨的公募基金重仓个股上，遇到这种状况，基金公司会及时发动风控机制，将上述个股的持仓份额下降至基金净财物的10%以内，以契合监管和基金合同的要求。

还有资深业界人士向记者指出，基金持有的重仓股假如短时内快速上涨，从维护出资者利益的视点来说，当个股涨停时，假如为了下降持股份额而立马卖掉也不合适。

客观来看，基金重仓的个股涨幅较大可以带来丰盛的出资收益，但持有单一个股的份额较高，也会加大基金的动摇危险。

高会集度引发流动性危险

与此一起，记者注意到，二季度末持单只个股份额超10%“红线”的自动权益类基金中，部分基金的持股会集度较高。

一方面，一些基金一起对同一赛道多只个股的持股份额较高。例如，单只基金的前三大（乃至更多）重仓股，在基金财物净值中的占比均逾越9%，且会集在某一两个职业。杨佳星剖析，这类基金的持股会集度相对较高，基金净值体现或许会呈现相对较大的动摇，由于未能做到有用涣散，所以个股的动摇对基金的影响会扩大。

他进一步指出，尽管这并不必定会形成额定的危险（由于详细还需求看基金重仓的这几只个股是否为高动摇标的），但可以看出的是这类基金较其他同主题、同风格基金的危险会略高，因而出资者出资这类基金之前需求对危险有更明晰精确的点评。

另一方面，也可以看到，单只基金前十大重仓股在基金财物净值中占比逾越80%的状况。依据Wind数据计算，到二季度末，全商场共有11只偏股混合型基金和15只灵敏装备型基金的前十大重仓股占比逾越80%。

在杨佳星看来，若单只基金前十大重仓股占比逾越80%，可以认定为持股会集度较高的基金。

这类基金的收益率、动摇率都有或许体现出极点的特征。“假如持股的风格、职业会集度相同较高的话，在结构性商场中，成绩体现或许走向十分杰出和十分落后的两个极点，而在商场全体上涨和全体回调时也会体现出逾越商场上涨/跌落的净值体现。一般来说，这类基金体现出的动摇率是远高于商场平均水平的，至所以回撤仍是收益率高于商场水平，则要看基金持有的重仓职业、风格是否归于商场热门。”杨佳星解说。

他举例说，本年重仓消费的基金和重仓新能源的基金便是两个较为极点的状况，部分重仓上述两个板块的基金就呈现了远超商场平均水平的动摇率。因而，这类基金的商场危险、职业危险较高。“此外，假如基金规划过大，高会集度还或许会带来流动性的危险，其调仓进程中所引发的个股生意‘冲击本钱’也会远高于持股会集度相对较低的基金。”他弥补说。

牢守合规底线

从另一个维度来看，基金司理对持股会集度的了解并不相同，而不同基金公司对基金司理持股会集度的办理也存在必定差异。

一位大型基金公司内部人士告知记者，各个基金司理风格不一样，各家基金公司投委会或许会给予必定的辅导，比方期望持仓不要逾越多少，“这些或许是内部交流，不会明文规则，归于投委会团体评论，在内部供给一些主张。比方，当商场环境发生变化，投委会做出一个根底判别，主张基金司理在全体仓位上加仓或减仓，会有一些倾向性，但终究基金司理仍是有自主决议计划权。”

值得一提的是，近期，就有当地证监局提出了辖区内基金公司对出资会集度管控粗豪的问题。

近来，深圳证监局披露了最新一期《证券期货组织监管通讯》。该通讯在危险警示章节，提及了“基金公司出资研讨合规危险”。依据通讯内容，深圳证监局在日常监管中重视到，单个基金公司在出资决议计划合规管控方面存在缺失，并详细说到了四个方面的问题。

其间，第三个问题即基金公司“出资会集度管控粗豪，公司未依据股票库类别赋予基金司理差异化的股票出资份额权限；对基金司理出资于单只股票的份额上限均设置为9.5%，极易引发出资会集度过高的危险。

深圳证监局以为，这四方面的状况暴露出单个公司出资决议计划机制不健全，亟待进一步提高合规管控水平缓才能。并提示，各公司应高度注重，切实加强出资生意管控，牢牢守住合规底线。

现在来看，职业界关于出资会集度并无清晰约束，但出于危险把控的考量，涣散出资依然是商场干流。

上述资深业界人士向记者指出，公募基金的中心价值在于涣散出资，从理性视点来看，押注式出资并不可取，由于绝大部分一般出资者承担不起出资失利的危险。 “商场上不存在永久的崇奉，即便是遭到追捧的好公司，当它的估值变高，也会带来较大的动摇。换言之，基金即便出资的都是好公司，但假如会集度过高，也会带来较大的动摇危险。”

该人士说到，现在商场对基金产品的点评是以成果论英豪，在特定的商场行情下，出资会集度高的基金可以收成不错的出资收益，但从涣散出资的视点来看，会集出资也会带来较大危险，出资者需求警觉。他以为，涣散出资也好，会集出资也罢，关键在于出资者乐意承受哪一种风格。在出资者充沛了解产品持股偏好的前提下，会集式出资也不存在问题。