理光医疗股票（广生堂）

来历:经济日报

你在出资时，会重视哪些目标？市盈率和市销率？仍是蜡烛图和K线图？在桥水公司开创人瑞?达利欧看来，还有一个视角能够发挥重要作用，那便是前史。

2008年，国际金融危机迸发，很多大型基金丢失惨重，有一些乃至从此在商场中消失。达利欧却成功预言了危机的到来，桥水也在金融风暴中完成了正收益，其间一款旗舰基金收益率乃至抵达14%，领跑全球首要对冲基金。

达利欧将这一成果归功于其对前史的深入研讨。近来，中信出书社出书了达利欧的作品《准则：应对改变中的国际秩序》。达利欧在书中答复了一个在他看来极为重要的问题：出资者为什么要研讨前史？

了解商场历来都不是一件简略的事。在很多人看来，它时而兴奋，时而浮躁，让人捉摸不定。达利欧以为，咱们对商场的认知才能缺乏，在很大程度上是因为视角过于单一，“就像蚂蚁相同，在时间短的一生中聚精会神于转移面包屑，却无暇拓展视界，发现事物开展的微观规则和周期及其背面的重要相关，咱们在周期中所在的方位，以及未来或许呈现的状况”。

就像蚂蚁们很难重视到“面包屑之外的国际”，出资者假如无法在更高维度上调查商场，就很难真实了解商场，导致接受更多危险，失掉更多收益。

达利欧与商场“相爱相杀”数十年，总结出这样一个规则：一个人猜测和应对未来的才能，取决于他对事物改变背面的因果关系的了解；一个人了解这些因果关系的才能，来自他对以往改变的产生机制的研讨。

在他看来，要拓展自己的视界，观察商场运转的规则，研讨前史是一条极为有用的途径。前史研讨能够协助人们跳出个别经历的限制，在更长的时间跨度中，重视那些重复产生的前史工作，然后把握事物的开展规则，应对改变的国际秩序。

达利欧直言：“作为一名全球微观经济出资者，我知道，假如没有深刻了解植根于前史形式中经济工作之间的因果关系，我将无法了解和判别当时正在产生的工作――更不用说未来或许会产生的工作了。”这句话也很好地回答了“出资者为什么要研讨前史”的问题。

具有相似观念的出资大师并非只要达利欧一人，彼得?林奇也热衷于经过研讨前史、哲学等提高自己的出资才能。他乃至以为，前史和哲学在协助他进行出资决策的时分，比统计学和数学愈加有用。

当然，前史如海，众多无边，任何人都无法不加取舍地对一切前史进行深入研讨。达利欧的前史研讨也有清晰的主线，他以国际首要国家的前史为样本，要点重视国家兴衰及其深层机制，其最首要的心得便是“大周期理论”。在他看来，前史开展有着明显的周期性，要做好出资，就必须清楚自己在前史周期中的坐标方位。

他在研讨了1900年今后10个大国的前史后发现，其间有7个国家至少经历过一次“简直一切财富悉数消失”的状况，且丢失往往来自社会秩序的失控与紊乱。这给了出资者一个重要的警示：人们往往过于重视商场内的得失，却经常忘掉商场外的危险，这种危险很或许让出资者血本无归。

出资者研讨前史的价值，不只在于提示危险，也在于更好地寻觅出资标的。达利欧在书顶用很多篇幅研讨了我国前史，并以为我国正处于平和与昌盛阶段。近年来，达利欧屡次在公共场所表明看多我国，桥水基金也大举布局我国商场。看多并做多我国，正是达利欧运用自己研讨成果的实践行动。

不过，出资者在向达利欧学习时，也要留意这样一个问题：前史能够给咱们以启示，却绝非简略地循环往复。假如把前史作为解说当下和预判未来的唯一标准，那前史就会变成另一种遮盖咱们视界的“面包屑”。

绝大部分人都无法在出资范畴抵达达利欧的高度，每个人从前史研讨中得出的定论也不尽相同。不过，这并不影响咱们从达利欧的方法论中“取经”。所以，在出资的一起，无妨也拿起前史书，让自己多一个看待商场的视点。（袁 勇 来历：经济日报）