诺德基金：中长期仍相对看好消费和科技 金融地产或将有阶段性机会500300096亿

6月上证指数上涨4.64%，指数普涨，沪深300、上证50、中小板和创业板指数别离上涨7.68%、4.82%、14.58%和16.85%。从职业视点看，休闲服务、电子和医药领涨，涨幅别离24.25%、18.33%和18.20%；采掘、银行和修建体现较弱，涨跌幅别离为0.18%、0.11%和-0.24%。

海外疫情仍处于分散和重复的状况，北美和欧洲复工复产缓慢推动。相对而言，国内首先控制住疫情，国内经济和企业盈余从底部开端爬坡，月度数据出现边沿改进的趋势，受疫情限制最严峻的服务业也开端康复。一起，估计将有更多稳添加方针落地。

全球流动性处于负利率年代，富余的流动性有望持续装备权益商场。我国金融敞开的力度加大，外资装备我国的优质中心财物具有了可行性；我国首先进入疫情之后的经济复苏阶段，A股的优质公司大概率将在此次全球资金的再装备中获益，外资持续流入的趋势不变。而在国内，房住不炒的思路连续，叠加理财产品打破刚兑，居民出资面对“财物荒”，权益商场有望接受居民财物装备的需求。

关于7月的A股商场，咱们以为A股在经济修正、流动性宽松、资本商场变革等催化之下，全体大概率将出现震动上行的态势，一起也有或许遭到疫情重复和地缘政治的影响。结构性的时机相对更多，中长时间咱们相对看好消费和科技，轻视值的金融地产也会有阶段性的时机。

食品饮料：从中长时间来看，中高端商场持续扩容；一起价格分层好，也很难有新品牌搅局，职业有较好的竞赛格式；龙头公司品牌优势显着，成绩生长具有确定性和持续性。调味品职业持续扩容，供应端新品开发催生多元化产品，需求端获益人均消费量添加，而消费金额小和频次低的特色使得职业2-3年的涨价周期具有可行性；职业会集度低，龙头公司凭仗品牌、途径和产品等优势持续进步会集度的逻辑依然建立。

医药：医药职业获益于巨大的本乡商场、人口老龄化、经济开展带来的人均治疗费用进步，中长时间趋势建立；医保控费将资金结余用于临床急需和立异药，非医保医疗产品商场持续扩容。从长时间来看，疫情大概率会促进国家加大医疗开销而且进步资金运用功率，高端器械、立异药和疫苗，以及可以完成进口代替的药品器械将会获益。

新能源轿车：从长时间来看，新能源轿车开展的趋势不变，海外新能源轿车商场在排放要求下按期放量，国内商场在方针落地、疫情免除后也将从头走向正轨。从出资视点来看，国内现已根本构成完好的工业链闭环，上市公司中的龙头企业可以获得职业高生长和竞赛力进步两方面的盈利。

TMT:半导体工业获益于5G、AI、云核算的开展，景气程度处于复苏态势；在中美的大国博弈布景下，我国厂商进口代替开端逐步完成。云核算是职业的大趋势，saas明显改进商业模式，云核算企业可以获得愈加安稳的现金流、更高的用户粘性以及愈加优质的运维。各细分范畴的龙头均在活跃进行云转型。消费电子方面，5G商用带来换机潮，一起射频、天线、外观、光学等方面全面立异将带动asp进步；TWS耳机立异范畴也有望迎来快速生长时间。5G带来上游通讯设备自主化，流量效应带来下流全社会的外部效应；2020年5G将逐步进入建造的高峰期，主设备以及PCB、天线、滤波器、光模块等要害部件进入成绩驱动的阶段。

金融：宏观经济逐步开端复苏，央行结构性降息，以及证监会正在评论向银行发放券商车牌，银行股有望迎来估值修正。当时资本商场战略地位进步到新高度，券商在资本商场对内变革和对外敞开方面将发挥更大效果，一起二级商场指数上行和交易量扩大带来生意、两融、券商自营等事务迅速开展，券商有成绩和估值双击的时机。

地产：方针方面，“房住不炒”的主基调在未来仍将连续，但“因城施策”被给予更大必定，将与“房住不炒”相得益彰，成为长时间房地产调控的导向方针。结构方面，拿地和融资仍旧向头部房企会集的逻辑仍旧建立，职业会集度大概率将持续坚持进步。职业的估值处于前史低位，在流动性宽余的环境下大概率有估值修正的时机。